一則招聘啟事，將航天科工火箭技術(shù)有限公司（下稱：航天科工火箭）的資本化進(jìn)程再次推至臺(tái)前。
近日，航天科工火箭在其官方微信公眾號(hào)發(fā)布“行政中干崗位”招聘啟事，其中包括財(cái)務(wù)副總監(jiān)一職。
招聘信息顯示，該崗位職責(zé)包括建立符合上市規(guī)范的財(cái)務(wù)制度和治理架構(gòu)，牽頭上市輔導(dǎo)財(cái)務(wù)專項(xiàng)工作，配合中介機(jī)構(gòu)完成IPO財(cái)務(wù)核查與輔導(dǎo)驗(yàn)收等方面。
(資料圖片)
值得注意的是，崗位要求還明確提到，應(yīng)聘者需具備參與IPO財(cái)務(wù)規(guī)范、內(nèi)控建設(shè)、賬務(wù)整改、稅務(wù)合規(guī)及輔導(dǎo)驗(yàn)收等全流程經(jīng)驗(yàn)。
這意味著，這一崗位并非普通財(cái)務(wù)管理職位，而是與上市前財(cái)務(wù)規(guī)范、內(nèi)控整改和輔導(dǎo)驗(yàn)收高度相關(guān)。
被稱為“國(guó)內(nèi)首家采用商業(yè)模式開(kāi)展研發(fā)應(yīng)用的火箭公司”，航天科工火箭早已進(jìn)入資本市場(chǎng)視野。從擬赴科創(chuàng)板的早期預(yù)期，到入選地方上市后備企業(yè)，再到今年股權(quán)轉(zhuǎn)讓和IPO財(cái)務(wù)崗招聘，其上市預(yù)期正重新升溫。
但I(xiàn)PO敘事之外，公司的控制權(quán)變化、股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整及盈利能力如何仍待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
對(duì)商業(yè)航天企業(yè)而言，財(cái)務(wù)規(guī)范只是上市門檻之一，技術(shù)創(chuàng)新成色、發(fā)射訂單的持續(xù)性、收入規(guī)模的擴(kuò)張能力以及虧損收窄路徑，才是資本市場(chǎng)真正關(guān)注的核心變量。
IPO信號(hào)再現(xiàn)
單看此次招聘，航天科工火箭似乎只是新增一個(gè)財(cái)務(wù)中高層崗位。但若放入公司過(guò)去數(shù)年的資本化軌跡中，這一動(dòng)作更像是上市籌備鏈條上的最新節(jié)點(diǎn)。
早在2020年4月30日，有媒體曾報(bào)道稱，航天科工火箭未來(lái)擬赴科創(chuàng)板IPO。
該報(bào)道寫道：“從有關(guān)途徑了解到，‘現(xiàn)在航天科工火箭技術(shù)有限公司已經(jīng)初步具備登陸科創(chuàng)板的條件，IPO應(yīng)該不會(huì)太晚，但還未進(jìn)入輔導(dǎo)階段，目前正在完善公司治理。公司目前的估值應(yīng)該最少有50億元~60億元。’”
此后不久，航天科工火箭進(jìn)入地方上市培育體系。
湖北省地方金融監(jiān)管部門發(fā)布的2022—2023年度上市后備“金種子”企業(yè)名單中，航天科工火箭技術(shù)有限公司位列其中。
湖北日?qǐng)?bào)2022年的一則報(bào)道中寫道：“湖北省出臺(tái)的有關(guān)上市培育政策，明確給予‘金種子’企業(yè)‘優(yōu)待’。對(duì)于入圍‘金種子’企業(yè)，從政策扶持、上市服務(wù)等方面給予重點(diǎn)支持。”
這意味著，航天科工火箭被正式納入地方重點(diǎn)上市后備資源池，將會(huì)在上市輔導(dǎo)、政策服務(wù)、融資對(duì)接等方面獲得資源與支撐。
如果說(shuō)2020年前后的上市信號(hào)更多體現(xiàn)為“戰(zhàn)略規(guī)劃”，2022年入選上市后備“金種子”體現(xiàn)為地方培育，那么此次招聘則直接指向IPO前的財(cái)務(wù)規(guī)范和中介協(xié)同。
不過(guò)，截至目前，航天科工火箭尚未公開(kāi)披露正式IPO申報(bào)材料，也未見(jiàn)其進(jìn)入證監(jiān)系統(tǒng)輔導(dǎo)備案的公開(kāi)信息。因此，更穩(wěn)妥的判斷是，該公司上市籌備跡象正在增強(qiáng)，但距離正式遞表仍需更多公開(kāi)文件驗(yàn)證。
33億元股權(quán)交易落定：武漢國(guó)資入局
值得注意的是，IPO信號(hào)升溫之前，航天科工火箭已經(jīng)完成一輪關(guān)鍵股權(quán)調(diào)整。
2026年4月，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露，航天科工火箭技術(shù)有限公司29.5904%股權(quán)完成轉(zhuǎn)讓，成交金額為32.9985億元，受讓方為武漢武創(chuàng)星航創(chuàng)業(yè)投資基金。公開(kāi)信息顯示，該基金由武漢投控集團(tuán)牽頭組建，具備武漢國(guó)資背景。
若以此次交易價(jià)格測(cè)算，航天科工火箭整體估值在111億元左右。對(duì)于一家仍處于商業(yè)化爬坡階段的火箭企業(yè)而言，這一估值反映出市場(chǎng)和地方資本對(duì)商業(yè)航天賽道的長(zhǎng)期預(yù)期。
而事實(shí)上，在此次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓前，航天科工火箭已多次借助外部資本推進(jìn)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化布局。
據(jù)央視新聞報(bào)道，2017年，航天科工火箭曾與上百家投資機(jī)構(gòu)接洽。最終確定8家機(jī)構(gòu)共同完成A輪融資，募集資金12億元。
2022年，該公司進(jìn)入湖北上市后備“金種子”名單。同年，航天科工火箭引入中金資本等7名投資人，募資15.855億元。
從融資用途看，航天科工火箭的資本化路徑一直與產(chǎn)能建設(shè)、技術(shù)迭代和商業(yè)發(fā)射能力提升綁定。火箭企業(yè)本身具有重資產(chǎn)、高研發(fā)、長(zhǎng)周期特征，單靠經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流很難支撐持續(xù)研發(fā)和發(fā)射體系建設(shè)，外部融資與資本市場(chǎng)支持幾乎是行業(yè)發(fā)展的重要變量。
最新的股權(quán)轉(zhuǎn)讓更進(jìn)一步改變了該公司原有股東結(jié)構(gòu)和控制權(quán)格局。
據(jù)此前掛牌信息，轉(zhuǎn)讓方為中國(guó)航天三江集團(tuán)有限公司（下稱：航天三江）。交易完成后，航天三江持股比例從56.43%降至26.84%，武漢國(guó)資繼而成為第一大股東。
值得注意的是，此前披露的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告顯示，意向受讓方在遞交受讓申請(qǐng)的同時(shí)須書(shū)面承諾，同意在本項(xiàng)目交易完成后辦理標(biāo)的企業(yè)名稱變更。
同時(shí)，變更后的新標(biāo)的企業(yè)名稱中不得含有“航天科工”字樣，不得再繼續(xù)使用中國(guó)航天科工集團(tuán)有限公司及其子企業(yè)的字號(hào)、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，不得繼續(xù)以中國(guó)航天科工集團(tuán)有限公司子企業(yè)名義開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
不過(guò)目前，航天科工火箭還未公布是否更名等相關(guān)信息。但這意味著，航天科工火箭將被剝離出原有股東運(yùn)營(yíng)體系。
未來(lái)，航天科工火箭若推進(jìn)IPO，市場(chǎng)不僅會(huì)關(guān)注其“國(guó)家隊(duì)”背景，也會(huì)關(guān)注其股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰、業(yè)務(wù)資產(chǎn)是否獨(dú)立、品牌和資質(zhì)安排是否穩(wěn)定，以及控制權(quán)變化后公司治理能否保持連續(xù)性。
特別是在國(guó)資轉(zhuǎn)讓、混改背景和商業(yè)航天高投入屬性疊加的情況下，航天科工火箭需要向市場(chǎng)講清楚的不只是技術(shù)故事，還有公司治理、資產(chǎn)邊界和商業(yè)模式的多重?cái)⑹隆?/p>
商業(yè)航天沖刺資本市場(chǎng)：規(guī)模化盈利仍待驗(yàn)證
航天科工火箭的IPO預(yù)期升溫，背后是國(guó)內(nèi)商業(yè)航天企業(yè)集體走向資本市場(chǎng)的行業(yè)背景。
近年來(lái)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低軌星座、可重復(fù)使用火箭等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)持續(xù)升溫，商業(yè)航天被視為硬科技領(lǐng)域的重要賽道。
藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力等企業(yè)均已不同程度啟動(dòng)融資或上市相關(guān)工作，資本市場(chǎng)對(duì)“商業(yè)航天第一股”的關(guān)注度不斷提高。
但熱度之外，盈利能力仍是繞不開(kāi)的問(wèn)題。
從公開(kāi)披露信息看，航天科工火箭近年來(lái)仍處于虧損狀態(tài)。產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告顯示，航天科工火箭2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約6381萬(wàn)元，凈利潤(rùn)約為虧損1.8億元；2025年前11個(gè)月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6735.65萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1.36億元，虧損幅度有所收窄。
截至2025年11月末，該公司資產(chǎn)總計(jì)約30.33億元，負(fù)債總計(jì)4.72億元。
事實(shí)上，營(yíng)收規(guī)模與百億元級(jí)估值相差之間的落差，正是商業(yè)航天企業(yè)當(dāng)前普遍面臨的現(xiàn)實(shí)矛盾。
火箭發(fā)射服務(wù)具有較高技術(shù)壁壘，但商業(yè)化收入受訂單節(jié)奏、發(fā)射頻次、衛(wèi)星組網(wǎng)需求、客戶結(jié)構(gòu)及成本控制等多重因素影響。
對(duì)航天科工火箭而言，快舟系列火箭的發(fā)射經(jīng)驗(yàn)和總裝能力是其重要資產(chǎn)，但能否將技術(shù)能力持續(xù)轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定訂單和規(guī)模化收入，仍需要更多經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)驗(yàn)證。
資本市場(chǎng)對(duì)硬科技企業(yè)具有一定包容性，但并不意味著降低對(duì)商業(yè)前景的要求。
如果航天科工火箭未來(lái)正式?jīng)_刺IPO，審核和投資者關(guān)注的重點(diǎn)大概率包括：公司核心技術(shù)是否具備持續(xù)領(lǐng)先性，發(fā)射服務(wù)訂單是否可持續(xù)，收入規(guī)模能否快速放大，研發(fā)投入和生產(chǎn)成本能否被攤薄，以及虧損收窄是否具備確定性。
更重要的是，商業(yè)航天企業(yè)需要回答一個(gè)根本問(wèn)題：其估值究竟來(lái)自短期概念熱度，還是來(lái)自長(zhǎng)期可兌現(xiàn)的商業(yè)模式。
從最新招聘動(dòng)作看，航天科工火箭正在補(bǔ)齊上市前財(cái)務(wù)規(guī)范和治理體系能力。從股權(quán)交易看，武漢國(guó)資入局也為其后續(xù)產(chǎn)業(yè)資源和資本運(yùn)作提供了新的想象空間。
但最終能否走向IPO，仍取決于公司能否把技術(shù)壁壘、發(fā)射能力和產(chǎn)業(yè)訂單轉(zhuǎn)化為經(jīng)得起資本市場(chǎng)檢驗(yàn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
關(guān)鍵詞： 國(guó)內(nèi)首家商業(yè)火箭公司再現(xiàn)IPO信號(hào) 估
