證券之星 李朋
近日，紫金銀行(601860.SH)披露2025年年報及2026年一季報顯示，該行經營面臨多重壓力，業績出現明顯失速，凈息差持續收窄且處于行業墊底水平，資產質量承壓下不良率實現三連升，同時現金流與資本充足率指標呈現波動下滑態勢。
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證券之星注意到，盡管管理層已推出多項舉措試圖改善經營狀況，2026年一季度出現邊際企穩跡象，但在銀行業資產荒與息差收窄的大背景下，區域性農商行的轉型突圍仍面臨嚴峻挑戰。
業績失速，息差持續收窄
根據紫金銀行財報顯示，2025年年度營業收入41.18億元，同比下降7.72%；歸母凈利潤為12.44億元，同比下降23.35%；基本每股收益為0.34元/股，同比下降22.73%。
財報顯示，該行凈息差2025年降至1.13%，較2024年的1.42%大幅下降0.29個百分點，在10家A股上市農商行中排名墊底，也是唯一一家凈息差低于1.20%的銀行。
這一數值不僅遠低于2025年商業銀行1.42%的平均凈息差水平，與農商行1.60%的行業均值更是存在顯著差距。進入2026年一季度，這一趨勢仍未得到扭轉，凈息差進一步下探至1.08%，在A股上市銀行中墊底。
凈息差的持續收窄直接導致利息凈收入大幅萎縮。2025年，紫金銀行實現利息凈收入31.09億元，同比下降15.37%，成為營收下滑的最主要原因。
從利潤表拆解來看，利息收入從2024年的87.27億元降至2025年的77.01億元，同比下降11.76%；而利息支出則從50.54億元降至45.92億元，同比下降9.13%。由于利息收入降幅大于利息支出降幅，利息凈收入同比大幅下滑，嚴重擠壓了盈利空間。
值得注意的是，紫金銀行2025年第四季度的業績表現尤為慘淡。單季度實現營業收入8.45億元，同比下降15.69%；單季度歸母凈利潤僅為4056.4萬元，同比驟降85.11%，成為全年凈利潤大幅下滑的主要推手。
2025年，該行實現手續費及傭金凈收入2.80億元，同比增長56.91%，占營業收入比重為6.81%；投資收益7.22億元，同比增長34.02%。然而，由于非利息收入占比較低，尚不足以彌補利息凈收入的大幅下滑。
資產質量承壓，不良率三連升
資產質量是銀行的生命線，也是投資者最為關注的核心指標之一。2025年，紫金銀行的資產質量持續下行，不良貸款率實現三連升。2023年為1.16%，2024年為1.24%，2025年末進一步升至1.35%，較上年末增加0.11個百分點。
在42家A股上市銀行中，紫金銀行的不良率排名從2023年的第20位下滑至2025年的第34位，資產質量在行業中的相對位置明顯惡化。
從不良貸款余額來看，2025年末紫金銀行不良貸款余額為26.28億元，較2024年末的23.48億元增加2.80億元，同比增長11.92%。這表明該行不僅存量不良貸款處置壓力較大，新增不良貸款也在持續生成。
從貸款五級分類情況來看，2025年末關注類貸款余額為34.21億元，占比1.75%；次級類貸款8.76億元，占比0.45%；可疑類貸款3.12億元，占比0.16%；損失類貸款14.40億元，占比0.74%。
值得注意的是，損失類貸款占比偏高，反映出該行在不良貸款認定方面較為嚴格，但也意味著未來核銷壓力較大。
進入2026年一季度，紫金銀行的不良貸款率微降至1.34%，較上年末降低0.01個百分點，撥備覆蓋率小幅回升至180.39%，資產質量出現邊際企穩跡象。
然而，關注類貸款占比卻從1.75%上升至1.87%，增加了0.12個百分點，關注類貸款余額達到37.13億元。
在業績說明會上，紫金銀行董事長邵輝表示，“報告期內，宏觀經濟運行保持穩中有進發展態勢，但外部環境仍存在不確定性。受整體經濟環境的影響，關注類貸款主要集中在傳統行業。”
與不良率持續攀升形成對比的是，紫金銀行的風險抵補能力有所弱化。2025年末，該行撥備覆蓋率為180.09%，較2024年末的201.44%大幅下降21.35個百分點，在A股上市銀行中的排名從第23位跌至第38位。
撥貸比也從2024年的2.50%降至2025年末的2.43%，2026年一季度進一步降至2.41%。雖然上述指標仍滿足監管要求，但風險緩沖的厚度明顯變薄。
或許為了應對資產質量下行壓力，紫金銀行2025年大幅增加了信用減值損失的計提，全年計提信用減值損失10.81億元，較2024年的8.16億元增長約32.5%，其中發放貸款及墊款減值損失從3.95億元急劇攀升至10.71億元，增幅近三倍。大量利潤被用于核銷不良貸款，進一步侵蝕了凈利潤空間。
現金流指標波動，資本補充壓力加劇
除了盈利和資產質量問題外，紫金銀行在經營管理和流動性方面也面臨一些值得關注的挑戰。2026年一季報顯示，該行經營活動產生的現金流量凈額為-48.52億元，而上年同期為105.71億元，同比降幅高達145.90%，由大幅凈流入轉為大額凈流出。
對于這一異常波動，紫金銀行在公告中解釋稱，主要系“同業存放現金流量凈額下降”所致。數據顯示，2026年一季度末，該行同業及其他金融機構存放款項為74.22億元，較上年末的220.94億元大幅減少146.72億元，降幅達66.4%。同業負債的大幅波動反映出該行在資金組織和流動性管理方面面臨的壓力顯著加大。
資本充足率方面，紫金銀行的三項核心資本指標自2025年以來持續走低。2025年末，核心一級資本充足率為10.62%，一級資本充足率為10.62%，資本充足率為12.81%；2026年一季度末，上述三項指標分別降至10.59%、10.59%和12.77%。
雖然均滿足監管要求，但持續下滑的趨勢值得警惕。在當前息差收窄、盈利能力下降的背景下，依靠內生利潤積累補充資本的能力減弱，未來可能需要通過外部融資來補充資本，以滿足業務發展和監管要求。
面對上述多重挑戰，紫金銀行管理層在2025年度暨2026年第一季度業績說明會上表示，將采取四大舉措穩定息差：一是優化資產結構，提升高收益資產占比；二是加強負債管理，壓降高成本負債；三是推進數字化轉型，降低運營成本；四是拓展中間業務，提高非利息收入占比。
從2026年一季度的情況來看，這些措施已經取得了一定成效，營收和凈利潤實現了同比正增長，成本收入比從2025年的36.73%大幅降至29.28%，人均效能和網點運營效率顯著提升。
然而，需要清醒地認識到，銀行業面臨的資產荒與息差收窄雙重壓力在短期內難以根本緩解，區域性農商行的經營環境依然嚴峻。
對于紫金銀行而言，如何在保持資產質量穩定的前提下，加快業務結構轉型，提升核心競爭力，將是未來一段時間需要解決的關鍵問題。(本文首發證券之星，作者|李朋)
