聚焦科創(chuàng)板
北京佰仁醫(yī)療科技科技股份有限公司(以下簡稱“佰仁醫(yī)療”)近期提交的科創(chuàng)板上市申請獲受理，保薦機構(gòu)為國信證券。
招股書顯示，佰仁醫(yī)療是一家“夫妻店”。此次發(fā)行前，佰仁醫(yī)療的總股本為7200萬股，全部為實控人金磊與配偶李鳳玲持有。資料顯示，金磊出生于1954年，協(xié)和醫(yī)科大學生物化學博士;李鳳玲出生于1957年，原就職于中國中醫(yī)科學院信息所。
在招股書中，佰仁醫(yī)療將冠昊生物、正海生物、樂普醫(yī)療和凱利泰列為同行業(yè)可比公司。據(jù)了解，這4家公司均為創(chuàng)業(yè)板上市公司，發(fā)行價分別為18.20/股、15.47元/股、29元/股和29.09元/股。如果參考發(fā)行價最低的正海生物計算，金磊夫婦身家可能超過10億元。
招股書提示存在發(fā)行失敗風險
據(jù)披露，佰仁醫(yī)療此次選擇的科創(chuàng)板上市標準是“預計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或者預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。”
對于10億元的市值門檻，由于佰仁醫(yī)療此前沒有融資歷史記錄，所以外界無法對其估值情況做揣測。
中國網(wǎng)財經(jīng)記者就此發(fā)函致電佰仁醫(yī)療，截至發(fā)稿沒有收到任何回復。
不過，佰仁醫(yī)療在招股書中對此進行了相關(guān)風險提示：如果此次發(fā)行有效報價投資者或往下申購的投資者數(shù)量不足法律規(guī)定要求，或者發(fā)行時總市值未能達到預計市值上市條件的，發(fā)行應該中止。如果中止發(fā)行上市審核程序超過交易所規(guī)定的實現(xiàn)或者中止發(fā)行注冊程序超過3個月仍未恢復，或者存在其他影響發(fā)行的不利情況，可能會出現(xiàn)發(fā)行失敗的風險。
業(yè)績方面，2016-2018年，佰仁醫(yī)療分別實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7845.99萬元、9234.71萬元和1.11億元，同期凈利潤分別為3101.2萬元、4159.92萬元和4959.25萬元。也就是說，佰仁醫(yī)療符合了上述科創(chuàng)板上市標準的業(yè)績要求。
多項產(chǎn)品平均售價下滑
在紅紅火火的業(yè)績背后，佰仁醫(yī)療超高的毛利率水平引起了中國網(wǎng)財經(jīng)記者的注意。招股書顯示，2016-2018年，佰仁醫(yī)療的綜合毛利率分別為89.09%、89.12%和91.05%，而同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為76.85%、74.2%和74.43%。
不過，中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，佰仁醫(yī)療不少產(chǎn)品的售價2018年出現(xiàn)了下滑。以人工生物心臟瓣膜(牛心包)為例，2017年的平均售價為1003144元/個，而2018年下降至9918.97元/個，肺動脈帶瓣管道每個售價也由2.44萬元下降至2.14萬元，滌綸補片、神經(jīng)外科生物補片、生物疝補片2018年的平均價格也均有所下滑。
佰仁醫(yī)療的毛利率為何比其他公司高?公司并未在招股書中就自己的產(chǎn)銷等相關(guān)情況做解釋，只是表示“其他公司經(jīng)營了部分低毛利產(chǎn)品影響了整體水平”。
從過往IPO被否企業(yè)的情況來看，財務數(shù)據(jù)真實性是最受發(fā)審委關(guān)注的因素之一，很多公司在上會時都被要求解釋釋毛利率水平明顯高于同行業(yè)公司的原因及合理性，雙飛軸承、穩(wěn)健醫(yī)療的IPO等還曾因此遭否決。
一投行人士告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“毛利率顯著高于同行，可能是財務造假的一個‘兇兆’，一些不符合條件的發(fā)行人采取虛構(gòu)經(jīng)濟業(yè)務的方式進行財務造假，可以同時解決多個問題，如公司主營業(yè)務將變得十分突出;保持利潤、收入、資產(chǎn)的同步增長;同時，考慮了財務指標之間的關(guān)系，能保持各項財務指標的穩(wěn)健性，不容易引起審計師和監(jiān)管部門的注意。”
飛檢中曾被發(fā)現(xiàn)不合格項目
佰仁醫(yī)療主營高端心血管疾病植入器械和外科軟組織修復材料設(shè)計、研發(fā)、制造銷售與技術(shù)服務。介入醫(yī)療器械在我國食品藥品監(jiān)督管理體系中按 III 類醫(yī)療器械管理，即具有較高風險，需要采取特別措施嚴格控制管理以保證其安全、有效的醫(yī)療器械，實行產(chǎn)品注冊制。
中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，佰仁醫(yī)療多次在國家藥監(jiān)局的飛檢中被發(fā)現(xiàn)不合格項目。國家藥品監(jiān)督管理局2018年5月發(fā)布對檢查通報顯示，對佰仁醫(yī)療的現(xiàn)場檢查共發(fā)現(xiàn)9項一般缺陷，如一層原材料庫1中部分模具“片基”原材料放于貼有試劑標簽的空貨架區(qū)、企業(yè)不能提供加工過程中使用的甲醛和戊二醛的殘留濃度限值驗證報告等。
中國網(wǎng)財經(jīng)記者查詢中國裁判文書網(wǎng)得知，原國家食藥監(jiān)總局還曾對佰仁醫(yī)療生產(chǎn)的“神經(jīng)血管減壓墊片”的項目不予注冊，原因是臨床試驗中主要終點的目標值設(shè)定不合理。佰仁醫(yī)療對此批件不服申請行政復議，但結(jié)果并未改變。隨后，佰仁醫(yī)療將原國家食藥監(jiān)總局告上法庭。
判決書顯示，原國家食品藥品監(jiān)督管理總局作出批件及行政復議決定書違法，但佰仁醫(yī)療“撤銷被訴批件，并責令被告重新作出決定，以及撤銷64號復議決定”之訴訟請求并未得到支持。
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