繼券商股后，近期看好保險(xiǎn)股的呼聲漸起。十多家券商研究機(jī)構(gòu)先后發(fā)布研報(bào)，提醒投資者應(yīng)重視保險(xiǎn)股的估值修復(fù)機(jī)會，甚至還復(fù)盤了往年牛市中保險(xiǎn)股和券商股的表現(xiàn)——券商先行、保險(xiǎn)跟進(jìn)，2007年末和2014年初的行情最具代表性和借鑒意義。
目前，市場對當(dāng)下行情“到底是反彈、還是牛市春天”仍存分歧。不過，保險(xiǎn)公司作為金融業(yè)唯一能加杠桿投資股票的標(biāo)的，在近期資本市場回暖、重倉押對券商股等多個(gè)驅(qū)動因素下，投資浮盈喜人將是大概率事件。
押對券商股浮盈喜人
華創(chuàng)證券研究所在近日發(fā)布的《保險(xiǎn)行業(yè)：牛市如何配保險(xiǎn)?》報(bào)告中，復(fù)盤了牛市中保險(xiǎn)和券商股的表現(xiàn)：券商先行，保險(xiǎn)跟進(jìn)。
該報(bào)告認(rèn)為，2007年末和2014年初行情最具代表性和借鑒意義，這兩輪牛市都是在監(jiān)管放松的周期中，券商股對政策和制度創(chuàng)新反應(yīng)最敏感，是最先反應(yīng)和超額收益最高的品種。牛市開端保險(xiǎn)股收益明顯不及券商股，但在牛市下半場中，保險(xiǎn)股通常會開始產(chǎn)生超過大盤的收益，甚至超過券商股的收益，有補(bǔ)漲力量。
此外，天風(fēng)證券、中信建投、方正證券、華泰證券等券商研究所近期均紛紛發(fā)表看好保險(xiǎn)股、保險(xiǎn)板塊估值有望修復(fù)等相關(guān)報(bào)告。
他們達(dá)成的共識是：在強(qiáng)市場中，保險(xiǎn)公司的貝塔(Beta)屬性是投資者勢必要關(guān)注的特性。貝塔屬性主要反映的是股票的收益率變化對于市場整體收益率變化的敏感度。由于保險(xiǎn)公司可投資的資產(chǎn)中的一部分投資于股票或股票基金，因此股市回暖直接帶來保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)的增厚。按此邏輯，近期權(quán)益市場表現(xiàn)超預(yù)期，保險(xiǎn)股也必將成為最大受益者之一。
“加上春節(jié)前有上市保險(xiǎn)公司重倉了券商股，押對了這波券商板塊大行情，因此，投資浮盈十分喜人，投資收益彈性明顯提升。”一家保險(xiǎn)資管公司投資經(jīng)理分析認(rèn)為，疊加熱點(diǎn)題材回調(diào)，保險(xiǎn)股估值仍處低位，保險(xiǎn)板塊有望迎來修復(fù)和輪動的機(jī)會。
保費(fèi)端也在持續(xù)改善
除投資端受益于此輪行情之外，來自保費(fèi)(負(fù)債)端的持續(xù)改善，也是諸多券商研究機(jī)構(gòu)當(dāng)下看好保險(xiǎn)板塊的另一個(gè)主因。
華泰證券近日發(fā)布的點(diǎn)評稱，壽險(xiǎn)“開門紅”已進(jìn)程過半，上市保險(xiǎn)公司經(jīng)過去年推進(jìn)乏力的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，積極調(diào)整銷售策略。去年“開門紅”壓制因素逐步緩釋，市場對壽險(xiǎn)新單增速有較充分預(yù)期，未來價(jià)值增長節(jié)奏將更趨明朗。
產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，上市保險(xiǎn)公司1月保費(fèi)較去年同期實(shí)現(xiàn)快速增長。細(xì)分業(yè)務(wù)來看，車險(xiǎn)增速已有回暖，大型產(chǎn)險(xiǎn)公司已經(jīng)穩(wěn)住前期商車費(fèi)改對經(jīng)營帶來的沖擊，邊際改善跡象明顯，有望借助領(lǐng)先的渠道布局，科學(xué)的內(nèi)部協(xié)調(diào)，成本優(yōu)勢明顯，未來競爭優(yōu)勢顯著，此外滲透率低、保障程度不足等因素，有望助力非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持目前的增長動能，總體來看，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長前景可期。
此外，還有多家券商研究所提到了近期利好保險(xiǎn)板塊的政策和監(jiān)管趨勢。比如，天風(fēng)證券的周報(bào)觀點(diǎn)稱，個(gè)稅改革大幅降低保險(xiǎn)代理人稅負(fù)、就業(yè)困難環(huán)境下保險(xiǎn)公司增員難度降低，這些都將驅(qū)動保障型產(chǎn)品取得較好增長;車險(xiǎn)監(jiān)管強(qiáng)化明顯，預(yù)計(jì)今年車險(xiǎn)行業(yè)手續(xù)費(fèi)率處于下降通道，且費(fèi)用強(qiáng)監(jiān)管有利于具有品牌優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢的產(chǎn)險(xiǎn)龍頭，同時(shí)龍頭產(chǎn)險(xiǎn)公司的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)(非車險(xiǎn)業(yè)務(wù))優(yōu)勢顯著，非車險(xiǎn)有望保持高速增長。
