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智通財經APP獲悉，摩通大根發(fā)布研報稱，小米集團-W(01810)的電動車勢頭好過預期，第三季交付量達約11萬輛，且業(yè)務可能轉為盈利。雖然北京第二工廠審批延遲，但第四季交付量或進一步上升。需求保持健康，加上明年將推出新款大型SUV，以及2027年開放出口，該行預期2027年電動車出貨量將增長23%，盈利能力亦將改善，料2027年下半年凈利潤率為4.5%。考慮到核心業(yè)務急劇惡化，該行將小米2026及27年核心業(yè)務經營利潤預測下調2%及1%，維持“中性”評級，目標價由60港元下調至50港元。
不過，核心業(yè)務盈利衰退的程度較該行已傾向審慎的預期更為嚴重，因內地智能手機業(yè)務增長放緩，物聯(lián)網業(yè)務經歷次季需求高峰后出現(xiàn)回調，以及零件成本上升帶來毛利率壓力。因此，該行預期核心盈利將在未來兩至三季持續(xù)承壓，或要到明年下半年才會恢復顯著同比增長。
