處于“寒冬”中的債市在春節(jié)假期后出現(xiàn)了一絲暖意，債券型基金整體收益率隨之節(jié)節(jié)攀升，并在近期出現(xiàn)一波凌厲的升勢。在此背景下，新發(fā)債基獲得資金熱捧，多只產(chǎn)品提前結(jié)束募集。

是觸底反彈還是徹底翻轉(zhuǎn)?機構(gòu)的普遍看法是，在經(jīng)歷了一年半的熊市之后，債市已進入價值配置區(qū)間。不過，各大機構(gòu)的樂觀程度有所不同。有受訪的業(yè)內(nèi)人士認為，利率拐點已至，債市慢牛開啟，可積極布局中長久期。另有基金人士則認為，受短期多個利多因素影響，債券基金存在一定的交易性機會，但從長期看，三大中期矛盾——強經(jīng)濟、緊貨幣、嚴監(jiān)管仍可能繼續(xù)壓制債市表現(xiàn)。

債基發(fā)行熱度開始回升

中融基金公司昨日公告稱，中融聚商定期開放債券于3月5日開始募集，原定募集截止日為4月4日。根據(jù)統(tǒng)計，基金已達到相關(guān)規(guī)定的開放式基金合同生效條件。因此，基金管理人決定將募集截止日提前至3月6日。這表明，該債基的募集時間大大縮短，僅募集了2天就完成了既定目標。

中融聚商定期開放債券并非個例。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，3月份以來，至少有8只債基發(fā)布了類似的公告。涉及的基金公司從大到小，涉及的產(chǎn)品類型從定期開放式到普通開放式。

統(tǒng)計還顯示，合并相同的基金份額后，2月份有11只債券基金發(fā)布過類似的公告。而過去的6個月，平均每個月有10只左右的債基發(fā)布過類似的公告。

可見，雖然3月份剛剛步入中旬，但是募集時間提前的債基數(shù)量已接近過去一個月的總量，反映出債基發(fā)行的熱度開始回升，這也給處于“寒冬”中的債市帶來了一絲暖意。

債基整體收益率大幅回升

進一步分析可知，債基發(fā)行回暖背后的直接推動力是大漲的債基收益率。

今年以來，債券收益率出現(xiàn)了階段性的波動下行，債券市場走出一波反彈行情，債基凈值也隨之大幅回升。

據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至3月8日，今年以來1680只債券型開放式基金的收益率為正，占比達87%，個別債基的收益率已接近15%。此外，所有債券型開放式基金的平均收益率為0.72%，遠超2017年同期的0.23%。

債基如此搶眼表現(xiàn)其實等了許久。自2016年下半年以來，債市已調(diào)整一年半有余。2017年全年債基的平均收益率只有1.4%左右，在各類基金品種中排名墊底。

機構(gòu)樂觀程度不一

債市是觸底反彈還是徹底翻轉(zhuǎn)?對此，各大機構(gòu)各有看法。

海通證券(600837,股吧)首席經(jīng)濟學家姜超認為，利率拐點已至，債市慢牛回歸，可積極布局中長久期。他解釋道，社會融資與M2的增速差已在2017年三季度見頂，下行趨勢已經(jīng)確認。隨著社會融資增速進一步下滑，增速差有望進一步下降。按照滯后三個季度的規(guī)律，利率拐點將出現(xiàn)在2018年一季度。

一位業(yè)內(nèi)知名的債券高手表示，他所在資管公司研究下來的結(jié)論是，從價值投資的角度而言，在票面利率價值大幅提高的背景下，債券的長期投資價值已比較突出，進入了價值投資的區(qū)間。

匯豐晉信基金似乎沒有那么樂觀，認為短期來看，受流動性有望延續(xù)穩(wěn)定、CPI上行幅度難超預(yù)期等利多因素影響，3月份債市存在一定的交易性機會。長期看，三大中期矛盾——強經(jīng)濟、緊貨幣、嚴監(jiān)管仍可能繼續(xù)壓制債市表現(xiàn)。