9月17日，國內快遞巨頭企業(yè)中通快遞(開曼)有限公司(下稱中通快遞，02057.HK)開啟了回港二次上市的招股程序。4500萬股的股份發(fā)售量、不超過268港元的每股發(fā)售價格、15%的超額配股權，意味著本次赴港上市有望為中通快遞帶來約120億港元的融資。
就在招股開始的前一天，中通快遞在滬舉辦了一場客戶答謝活動。該公司董事長賴梅松認為，“十八年的中通，跟過去相比確實取得了一些成績，但未來還有很多需要努力和進取的地方。”
賴梅松所言非虛。在業(yè)內看來，2020年正成為快遞行業(yè)競爭格局變化的分水嶺——過去十多年，頭部快遞企業(yè)享受了一波行業(yè)集中度提升的紅利，淘汰了二、三線快遞公司。但如今，戰(zhàn)火蔓延至頭部企業(yè)之間，“寡頭之戰(zhàn)”已經打響。
而面對這場戰(zhàn)爭，賴梅松再次強調了中通快遞的生態(tài)戰(zhàn)略，并直言未來五年一定能在綜合物流業(yè)態(tài)上有所突破。
不過，無論是短期勢頭不減的“價格戰(zhàn)”，還是電商巨頭對快遞行業(yè)的深度介入，持續(xù)涌現的變量預示著，中通快遞實現綜合物流服務商之路并非坦途。
寡頭之戰(zhàn)
今年二季度以來，國內快遞行業(yè)受益于需求回補，實現了可觀的增速。整個第二季度，全國快遞業(yè)完成業(yè)務量213.5億件，同比增長達36.7%。在這一背景之下，市場集中度持續(xù)提升。
根據國家郵政局發(fā)布的數據，今年1至8月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為83.2，較去年同期提升1.5。
不可忽視的是，今年行業(yè)涌現出了背靠電商平臺的新入局者，在一定程度上分食了電商件市場。4月份，快遞新勢力眾郵和極兔的出現，成為京東和拼多多這兩大電商巨頭投放入快遞江湖的“鯰魚”。這使得CR8指數環(huán)比略有波動——8月份的CR8較7月份下降0.4。
可即便如此，國內快遞行業(yè)集中度提升的趨勢卻不可逆轉。
“中國的快遞行業(yè)不可能一直像現在這樣，每一家都是百分之十幾、二十的市場份額，這是不現實的。”賴梅松對21世紀經濟報道記者表示，快遞行業(yè)的份額會越來越集中，必然會誕生市場份額達30%以上的快遞企業(yè)。
如今，國內快遞行業(yè)的寡頭競爭態(tài)勢逐漸完形：新入局者幾乎難以尋找市場機會，而頭部企業(yè)在競爭中共存的平衡也在被打破。
國泰君安分析認為，國內快遞行業(yè)正在由“春秋時代”向“戰(zhàn)國時代”轉變——在“春秋時代”，一線快遞集體戰(zhàn)勝二線快遞，享受行業(yè)紅利;在“戰(zhàn)國時代”，一線快遞內部，將進行“五進三”，甚至“三爭一”的角逐，行業(yè)將在越來越激烈的競爭中完成出清與分化。
實際上，今年上半年的經營數據已經顯示，至少在市場份額上，頭部快遞企業(yè)的量件增速已經拉開差距。
根據21世紀經濟報道記者的統(tǒng)計，今年上半年，中通快遞、韻達股份、圓通速遞、順豐控股、百世集團、申通快遞的市場份額分別為20.56%、16.61%、14.57%、13.70%、10.7%、10.38%(市場份額根據各公司半年報披露的業(yè)務量測算)，CR6之間市占率的極差值超過10個百分點。
21世紀經濟報道記者注意到，隨著快遞行業(yè)在4月份復工復產的步伐加快，市場份額優(yōu)先的策略成為頭部快遞企業(yè)共同的選擇。這引發(fā)了一場較為激烈的價格廝殺。
而快遞行業(yè)8月份的數據顯示，“價格戰(zhàn)”還在持續(xù)。
根據國家郵政局統(tǒng)計，8月全國快遞業(yè)務量為72.4億件，同比增長36.5%，增速較7月份繼續(xù)提升。但快遞單票收入為10.05元，同比下滑13.6%，降幅較7月份有所擴大。
一位快遞行業(yè)分析師告訴21世紀經濟報道記者，疫情讓產品同質化較為嚴重的“通達系”快遞企業(yè)將疫后的競爭重點放在價格上，此外，順豐產品下沉以及新入局者的出現，導致具有成本優(yōu)勢的“通達系”快遞企業(yè)開展價格競爭的意愿較為強烈。
不過，賴梅松認為“價格戰(zhàn)”是暫時的，快遞價格一定會回歸。
融資比拼
“快遞行業(yè)的發(fā)展趨勢是規(guī)模效應、網絡效應以及未來的協同效應。”在賴梅松看來，未來快遞行業(yè)的競爭一定是全路鏈競爭。
所謂的全路鏈競爭，即要求快遞企業(yè)向綜合物流服務商轉變。這意味著，快遞企業(yè)的業(yè)務并非只有快遞這條單線，快運、冷鏈、倉配等業(yè)態(tài)多元化配備，預示著快遞企業(yè)的戰(zhàn)線必須拉長。
實際上，早在數年前，國內各家快遞龍頭企業(yè)都喊出了“致力于成為綜合物流服務商”的目標，并為之有所行動。但截至目前，真正能形成“生態(tài)”的頭部企業(yè)并不多。
21世紀經濟報道記者了解到，截至今年上半年，中通快遞全網服務網點約3萬個，轉運中心90個，干線運輸車輛超過9900輛，網絡覆蓋全國98%的區(qū)縣和91.3%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)。賴梅松表示，過去中通快遞在“1.0”時代把快遞的規(guī)模做到最大，但在未來五到十年，希望能建立絕對優(yōu)勢、生態(tài)優(yōu)勢。
中通快遞的生態(tài)戰(zhàn)略始于2016年，截至目前，該公司已經形成時效服務、冷鏈、云倉等業(yè)態(tài)能力。
2018年，中通快遞通過設立星聯航空貨運公司(下稱星聯航空)，開拓中高端時效產品市場。據中通冷鏈執(zhí)行總裁孟峰介紹，星聯航空是中通快遞旗下高端時效產品服務品牌，提供同城即配，全國“8h、12h、48h”，全球48-72h穩(wěn)定、高效的門到門特快專遞服務。
而在冷鏈方面，中通快遞以“自營倉+產銷地共建倉”模式，來搭建全國倉網。孟峰表示，2020年至2021年，中通快遞五大核心DC智能倉和17個RDC智能倉將建成并投入使用。
借助于快運、航空貨運、冷鏈等業(yè)務的搭建，中通快遞希望形成多層次產品和差異化競爭。對比其他“通達系”快遞公司，中通快遞的生態(tài)建設暫時領先一步。
但生態(tài)持續(xù)建設的背后，資本開支只增不減。
過去兩年，中通快遞的資本開支保持著較高增速，同比分別增長41%、31%。即使在疫情之下，該公司今年上半年的資本開支依舊超過“通達系”其他快遞企業(yè)。
今年上半年，“通達系”快遞企業(yè)圍繞各自側重，分別加大固定資產投入。中通快遞、圓通速遞、韻達股份、申通快遞的資本支出分別為39.87億元、23.69億元、22.20億元和8.84億元，同比分別增長129.9%、103.7%、16.0%和10.6%。
然而，一方面“價格戰(zhàn)”在短期內影響各大快遞企業(yè)現金流的現狀不可避免，另一方面業(yè)態(tài)多元化更考驗各家企業(yè)的長期資金實力。安信證券指出，目前，“通達系”快遞企業(yè)在手資金尚充裕，中通快遞資金優(yōu)勢明顯。若考慮到價格競爭持續(xù)，未來將比拼各家的融資能力。
根據21世紀經濟報道記者的梳理，今年以來，韻達股份已發(fā)行5億美元債券，申通快遞、圓通速遞則先后獲得了來自阿里的資本加持，百世集團也希望開啟赴港的融資之路。
中通快遞則表示，本次募集資金凈額將用于基礎設施及產能開發(fā)、賦能網絡合作伙伴及加強網絡穩(wěn)定性、投資物流生態(tài)圈及一般公司用途。
前述分析師對21世紀經濟報道記者表示，資本開支能力是決定各大快遞龍頭企業(yè)未來能否保持競爭優(yōu)勢的關鍵因素。此外，阿里對“通達系”快遞公司股權的深度介入，也成為影響龍頭企業(yè)誰能率先脫穎的因素。
不過，無論是外部環(huán)境影響還是內生動力差異，當龍頭企業(yè)之間最慘烈的競爭階段到來時，資本的實力終將成為硬實力。
關鍵詞： 中通快遞
