GameStop(GME.US)是2021年表現(xiàn)最好的股票之一，這只WSB概念股的股價(jià)在1月份時(shí)經(jīng)歷了暴漲。

近期，來自散戶的熱情繼續(xù)推動(dòng)著GameStop的股價(jià)上揚(yáng)。盡管該股最近出現(xiàn)了波動(dòng)，比如在公布財(cái)報(bào)后暴跌了27%，但該股今年迄今仍上漲了10倍多。

然而，這家電子游戲零售商的基本面并不支持這種強(qiáng)勁的股票市場表現(xiàn)。從任何客觀標(biāo)準(zhǔn)來看，GameStop的核心業(yè)務(wù)正在消亡。該公司的第一季度業(yè)績報(bào)告，證實(shí)了它的業(yè)務(wù)正經(jīng)歷持續(xù)衰退。

GameStop試圖粉飾其第一季度的財(cái)務(wù)業(yè)績。該公司指出，盡管門店數(shù)量減少了12%，而且歐洲的門店繼續(xù)關(guān)閉，但銷售額同比增長25%，達(dá)到12.8億美元。同時(shí)，GameStop調(diào)整后的凈虧損同比縮減了80%以上，總共為2940萬美元(每股0.45美元)，表現(xiàn)優(yōu)于分析師們的平均預(yù)期。

然而，GameStop顯然仍處于不利的局面當(dāng)中。GameStop的第一季度收入在過去三年里暴跌了近30%，該零售商已經(jīng)從盈利狀態(tài)變成虧損狀態(tài)。

如果把差勁的業(yè)績僅僅歸咎于疫情，這顯然過于膚淺。例如，另一家電子產(chǎn)品零售集團(tuán)——百思買(BBY.US)的業(yè)績顯示，上季度銷售額同比激增36%。

另外，今年，GameStop曾受益于新款索尼PlayStation和微軟Xbox游戲機(jī)推出，這幫助GameStop上季度的硬件和配件銷售同比增長了37%。

相比之下，軟件銷售額同比下降了近5%，達(dá)到3.98億美元。在過去兩年的總和中，GameStop的軟件銷售額已經(jīng)暴跌了46%。

近年來，消費(fèi)者的需求已經(jīng)穩(wěn)定地轉(zhuǎn)向數(shù)字下載，使GameStop這樣的電子游戲零售商失去了中介作用。同時(shí)，GameStop在這個(gè)不斷萎縮的市場中繼續(xù)失去份額，被其它零售商(如百思買)所取代。

GameStop的軟件銷售一旦被侵蝕將使其極難恢復(fù)盈利。GameStop一半以上的毛利來自于軟件，只有不到10%的毛利來自于新的硬件。一般來說，硬件的銷售利潤都比較低。

Meme類股票的上漲使GameStop可以通過向容易受騙或較投機(jī)的投資者出售股票來籌集巨額現(xiàn)金，這將使它在一段時(shí)間內(nèi)有足夠的資金保證公司正常運(yùn)行，即便不能恢復(fù)盈利。一般來說Meme股相關(guān)公司的財(cái)務(wù)狀況通常比較糟糕，比如Meme“二哥”AMC院線(AMC.US)就受困于高負(fù)債、高杠桿的財(cái)務(wù)狀況。股價(jià)的飛漲可以給它們喘息的機(jī)會(huì)，通過增發(fā)股票償還過高的債務(wù)。

據(jù)悉，日前，美國證券交易委員會(huì)(SEC)表示，正在密切關(guān)注Meme股票的瘋狂交易，以確保市場穩(wěn)定。有券商準(zhǔn)備將交易Meme股票的保證金提高到100%。(陳詩燁)