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國泰君安(601211)發(fā)布研究報告稱，近年來中國新能源(600617)品牌強勢崛起助力國內(nèi)車載電源企業(yè)競爭力提升，隨著部分一體化主機廠逐步開放供應鏈，在產(chǎn)品集成化、高壓化、第三代半導體應用以及多功能化等四大發(fā)展趨勢上具有行業(yè)經(jīng)驗、資源優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的第三方頭部國內(nèi)車載電源企業(yè)市場份額有望逐步擴大，看好龍頭車載電源行業(yè)企業(yè)，受益標的：欣銳科技(300745)(300745.SZ)、英搏爾(300681)(300681.SZ)等。

國泰君安主要觀點如下：

受益新能源車行業(yè)發(fā)展，車載電源市場空間廣闊。

車載電源是新能源汽車電源中的車載充電機和車載DC/DC變換器等產(chǎn)品，用于實現(xiàn)對新能源車動力電池充電并為整車設備提供電壓變換的配電方案，一輛新能源汽車一般標配一套車載電源，2022年，全球新能源汽車市場銷量大幅上升至1052萬輛，同比增長55.4%，帶動車載電源行業(yè)高速增長。我們預計到，2025年中國和全球車載電源產(chǎn)品市場規(guī)模分別能達到305億元和501億元，復合增速分別為22.73%和24.12%。

第三方占主導地位，國產(chǎn)自主品牌崛起。

目前車載電源行業(yè)主要參與者分為主機廠、汽車零部件Tier1供應商和第三方供應商三類。根據(jù)NE Times數(shù)據(jù)，2020-2022年新能源汽車乘用車車載充電機第三方供應商市占率分別為49.6%、53.8%、50.7%，持續(xù)主導乘用車OBC市場。隨著部分一體化主機廠逐步開放供應鏈、新能源汽車造車新勢力崛起和外資整車廠在國內(nèi)市場布局，具有行業(yè)經(jīng)驗、資源優(yōu)勢、成本優(yōu)勢的國內(nèi)第三方車載電源企業(yè)將持續(xù)迎來發(fā)展機遇。

技術(shù)前景明朗，四大趨勢驅(qū)動行業(yè)降本增效。

新能源汽車作為新興產(chǎn)業(yè)，市場規(guī)模和滲透率均處于快速提升階段，整車和核心零部件的創(chuàng)新升級也在持續(xù)進行。在汽車輕量化、快充等需求驅(qū)動下，車載電源企業(yè)在產(chǎn)品集成化、高壓化、第三代半導體應用以及多功能化等技術(shù)領域不斷突破，推動車載電源產(chǎn)品升級迭代實現(xiàn)降本增效。

風險提示：新能源汽車銷量不及預期，原材料價格劇烈波動。

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