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光大證券研報指出，中芯國際2Q23公司實現毛利率20.3%，符合此前公司毛利率19%-21%的指引區間。受益于新產品導入和庫存下降，3Q23產能利用率有望在2Q23基礎上持續回升。后期伴隨手機、消費類市場需求復蘇，預計公司業績有望迎來快速增長。

盡管后期公司面臨產品價格承壓、新增產能帶來折舊增加等不利影響，但考慮到公司出貨量和產能利用率呈現回升態勢，上調中芯國際(0981.HK)23-25年歸母凈利潤預測值至8.19/10.08/13.94億美元(相比上次預測分別上調43%/20%/39%)，對應同比增速為55%/+23%/+38%；同理，上調中芯國際(688981.SH)23-25歸母凈利潤預測為58.96/72.61/100.35億人民幣 (相比上次預測分別上調54%/29%/50%)。

公司雖處半導體景氣度下行周期，但因國產替代、客戶庫存下降和新產品導入有環比改善趨勢；同時公司積極擴產，若半導體景氣度提升公司將從中受益，維持港股中芯國“買入”評級，維持A股中芯國際“買入”評級。

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