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摩根大通發(fā)表報(bào)告指，內(nèi)地電商股價(jià)對京東-SW(9618.HK)將推出“100億元人民幣補(bǔ)貼”計(jì)劃的消息反應(yīng)過度，因?yàn)橐恍┩顿Y者可能會(huì)錯(cuò)誤解讀該計(jì)劃，即認(rèn)為京東會(huì)投資100億元人民幣來補(bǔ)貼消費(fèi)者。惟該行相信，補(bǔ)貼可能會(huì)由京東、品牌和商家三方共同承擔(dān)，從而部分減輕對其損益表的財(cái)務(wù)影響。
不過，該行認(rèn)為，該舉措表明京東今年將以降低利潤率為代價(jià)，更關(guān)注收入增長。因此，京東利潤率以及中國電子商務(wù)行業(yè)盈利前景的不確定性在較小程度上確實(shí)會(huì)上升。此外，該行認(rèn)為，京東的“100億元人民幣補(bǔ)貼”將引起投資者對此類投資是出于進(jìn)攻還是防御目的的擔(dān)憂。
摩通預(yù)計(jì)，京東競爭定位的這種變化將影響投資者對京東信心。該行指，阿里-SW(9988.HK)基于其較低的估值，及拼多多(PDD.US)擁有更好的增長前景和盈利上行空間，料兩間公司在未來數(shù)個(gè)季度的表現(xiàn)將跑贏京東。
