民生證券股份有限公司嚴家源,趙國利近期對福能股份(600483)進行研究并發布了研究報告《2022年業績預增點評：火旺風疾，業績超預期》，本報告對福能股份給出買入評級，認為其目標價位為13.60元，當前股價為12.03元，預期上漲幅度為13.05%。
福能股份(600483)
【資料圖】
事件概述：1月16日，公司公布2022年業績預增公告，預計2022年實現歸母凈利潤25.37億元到26.63億元，同比增加12.68億元到13.95億元，同比增長100%到110%；預計2022年實現扣非歸母凈利潤25.11億元到26.37億元，同比增加12.55億元到13.81億元，同比增長100%到110%。
火電出力提振，海風持續放量：4Q22公司完成發電量73.83億千瓦時，同比增長45.5%。火電板塊的熱電聯產、氣電、燃煤發電分別發電量19.91、9.61、21.62億千瓦時，同比分別增長5.4%、419.5%、34.9%。考慮到四季度貴州的電力緊張狀況，保供壓力下公司在黔火電機組出力大幅提振。風電板塊的海風持續放量，Q4海風發電量12.51億千瓦時，同比增長143.9%；陸風發電量10.05億千瓦時，同比增長15.4%。
供熱增速轉正，電價、熱價上行緩解煤價壓力：4Q22公司完成供熱量239.5萬噸，同比增長0.9%，較Q3增速回正。火電市場化交易電價以及供熱價格的上行，有望緩解電煤價格持續高位運行帶來的成本端壓力。
參股海風有望持續增厚投資收益：近日，公司參股的海峽發電漳浦六鰲海上風電場二期項目已經完成風機招標，有望在2024年內投產，進一步增加公司的投資收益。
投資建議：公司控股煤電量價齊升緩解煤價壓力，控、參股海風資產助力利潤高增。考慮到煤價走勢，調整對公司的盈利預測，預計公司22/23/24年EPS分別為1.33/1.36/1.40元（前值1.23/1.36/1.40元），對應2023年01月13日收盤價PE分別8.2/8.0/7.8倍。參考公司歷史估值水平以及業績釋放潛力，給予公司2023年10.0倍PE，目標價13.60元，維持“推薦”評級。
風險提示：1）燃料成本上行；2）電量消納不足；3）補貼發放延遲。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，興業證券(601377)王錕研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.17%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利26.69億，根據現價換算的預測PE為6.36。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價為16.97。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，福能股份（600483）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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