主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春?？解決“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預(yù)測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標(biāo)。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

(資料圖)

俞曉斌在擔(dān)任富國穩(wěn)健增強債券A/B（000107）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報18.94%，平均年化收益率為4.88%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有74次，其中盈利次數(shù)為37次，勝率為50.0%。

以下為俞曉斌所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、立訊精密(002475)（002475）翻倍案例：

俞曉斌管理的富國天成紅利(100029)混合基金在18年2季度買入立訊精密，在持有1年又3個季度后在20年1季度賣出。持有期間的估算收益率為211.95%，持有期間立訊精密在2018年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達165.39%。

2、邁瑞醫(yī)療(300760)（300760）調(diào)倉案例：

俞曉斌管理的富國天成(100029)紅利混合基金在19年1季度買入邁瑞醫(yī)療，在持有1年又0個季度后在20年1季度賣出。持有期間的估算收益率為94.39%，持有期間邁瑞醫(yī)療在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達42.24%。

3、華海藥業(yè)(600521)（600521）折戟案例：

俞曉斌管理的富國天成紅利混合基金在18年2季度買入華海藥業(yè)，在持有2個季度后在18年4季度賣出。持有期間的估算收益率為-52.02%，持有期間華海藥業(yè)在2017年到2018年的年報營業(yè)總收入增幅達1.85%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理俞曉斌的阿爾法能力普通，富國恒享回報12個月持有混合A（016645）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

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