交銀預計百度第三季總收入316億元(人民幣，下同)，同比降1%。預計調整后凈利潤50億元，同比降2%。預計百度核心業(yè)務收入245億元，同比持平，調整后凈利潤49億元，利潤率20%。預計愛奇藝收入73億元，調整后凈虧損1.8億元。
宏觀疲弱背景下預計廣告仍承壓，環(huán)比逐漸改善。交銀預計核心廣告收入同比降6%至183億元，較2季度降幅(-10%)收窄。云業(yè)務聚焦高質量增長，短期增速放緩，長期增長潛力不變。交銀預計3季度云業(yè)務收入同比增23%，增速放緩。自動駕駛商業(yè)化持續(xù)推進。百度持續(xù)拓展車企量產(chǎn)合作，估算大額收入確認或于2024年開始。
考慮業(yè)務短期承壓，交銀下調2022/23年收入預期約3%/4%，全年核心業(yè)務運營利潤率平穩(wěn)。SOTP目標價從194美元/188港元下調至142美元/137港元(9888HK)。考慮長期增長潛力，維持買入評級。
