2023中國（北京）國際服務貿易交易會之全球PE論壇于9月4日正式亮相。會上，凱聯資本創(chuàng)始合伙人、CEO李哂時受邀參加S基金專場論壇，與在場嘉賓共同探討新格局下S基金的現狀和展望。

在場嘉賓經過討論認為，對于投資機構而言，過去12個月是S基金市場入局最好的時機，中國的S基金還處在較早的發(fā)展階段，未來有著很大的潛力。S基金在底層資產的優(yōu)質性、投資回報的確定性以及現金回流的速度有著很大的優(yōu)勢。但與此同時，市場供給端的不足、公允定價機制的缺失、市場中的信息匱乏等因素也在制約著S基金市場的發(fā)展。李哂時談到，近年來，凱聯資本在新能源和汽車、半導體、智能制造、消費電子、生物技術、消費和農業(yè)科技等領域加大了投資布局。S基金是凱聯資本在2018年拓展的方向，S基金的業(yè)務布局為凱聯資本增加了資產配置的方向的同時，加大了凱聯與CVC、地方政府、優(yōu)秀產業(yè)方之間的聯動。

回顧歷史，S基金的三次活躍的交易機會分別發(fā)生在2018年、2020年、2022年，這幾次S基金的爆發(fā)都伴隨著標志性的金融事件。當下，中國大量的私募基金到了退出期，會有越來越多的優(yōu)質項目會流入股權的“二級市場”，讓S基金成為股權市場中活躍的力量。

任何一個投資品類都存在募、投、管、退等問題，目前S基金主要存在募、投兩方面。在S基金交易時，買方需要評估資產包中項目的運營狀況、價格是否合理、預計DPI能否滿足投資要求等標準。凱聯資本作為綜合性基金，憑借直投團隊多年以來積累的經驗，能夠快速判別資產包的價值，把握住市場機會。當然，如何公允地判斷資產包的價值，以及如何在合規(guī)的前提下進行S基金的交易，還需要監(jiān)管層和賣方、買方以及評估機構共同思考的問題。

S基金是中國資本市場重要的一環(huán)，當前尚處在起步階段，所有的參與方需要有共贏的心態(tài)，才能活躍市場，加大S基金對中國資本市場的貢獻，幫助實業(yè)發(fā)展的更快更好。

關鍵詞：